Стартап Upscale AI, специализирующий на разработке ИИ-интерконнекта, объявил о привлечении $200 млн в рамках раунда финансирования серии А. С учётом предыдущего раунда общая сумма инвестиций в Upscale AI достигла $300 млн, а оценка его рыночной стоимости превысила $1 млрд, что придало ему статус «единорога». Это большая сумма для любой технологической компании со 150 сотрудниками, большинство из которых инженеры. Раунд серии А возглавили Tiger Global, Premji Invest и Xora Innovation, также в нём приняли участие Maverick Silicon, StepStone Group, Mayfield, Prosperity7 Ventures, Intel Capital и Qualcomm Ventures.

Upscale AI отметил, что поддержка инвесторов отражает растущее в отрасли мнение, что сети являются критически узким местом для масштабирования ИИ, а традиционные сетевые архитектуры, предназначенные для соединения вычислительных ресурсов общего назначения и хранилищ, принципиально не подходят для эпохи ИИ. Устаревшие сетевые решения для ЦОД были разработаны до появления ИИ, и слабо подходят для масштабного, синхронизированного масштабирования на уровне стоек.

Когда Upscale AI был основан в начале 2024 года, консорциум UALink и стандарт ESUN, предложенный Meta✴ Platforms, ещё не были обнародованы, но идея гетерогенной инфраструктуры, безусловно, уже была, отметил ресурс The Next Platform. Созданная Upscale AI платформа объединяет GPU, ИИ-ускорители, память, хранилище и сетевые возможности в единый синхронизированный ИИ-движок. Для этого стартап разработал ASIC SkyHammer, который поддерживает ESUN, UALink, Ultra Ethernet, SONiC и Switch Abstraction Interface (SAI). Фактически Upscale AI хочет составить конкуренцию NVIDIA NVSwitch, дав возможность выбора интерконнекта при создании ИИ-инфраструктур.

Источник изображения: Upscale AI

Upscale AI сообщил, что благодаря дополнительному финансированию представит первую полнофункциональную, готовую к использованию платформу, охватывающую кремниевые компоненты, системы и ПО. Также полученные средства будут направлены на расширение инженерных, торговых и операционных команд по мере перехода к коммерческому внедрению решения. По словам Арвинда Шрикумара (Arvind Srikumar), старшего вице-президента по продуктам и маркетингу компании, поставки образцов SkyHammer клиентам начнутся в конце 2026 года, а массовые поставки — в 2027 году, когда в это же время выйдут новые поколения GPU, XPU, коммутаторов и стоек. Коммутаторы должны быть у OEM/ODM-производителей за два квартала до того, как вычислительные ядра будут готовы к поставкам, чтобы они могли собрать системы и протестировать их.

«Я всегда считал, что гетерогенные вычисления — это правильный путь, и гетерогенные сети — это тоже правильный путь», — сообщил Шрикумар изданию The Next Platform. Он отметил, что Upscale AI фокусируется на демократизации интерконнекта для ИИ. Шрикумар признал, что у NVIDIA отличные технологии, и что это «потрясающая» компания, когда дело касается инноваций. Вместе с тем он считает, что в будущем, с учётом темпов развития ИИ, вряд ли одна компания сможет предоставить все необходимые технологии для ИИ.

Шрикумар считает, что PCIe-коммутация хорошо работает, когда несколько СPU взаимодействуют с несколькими GPU, относительная пропускная способность памяти GPU довольно низкая, а СPU и GPU расположены довольно близко друг к другу в серверном узле. В то же время Upscale AI скептически относится к попыткам создания коммутаторов UALink, ESUN или SUE путем использования ASIC-чипов для PCIe или путём извлечения начинки ASIC-чипов Ethernet-коммутаторов. «Те, кто давно занят в сфере ASIC, знают, что можно удалить много блоков, но основные элементы остаются прежними. Базовая ДНК каждого ASIC остается неизменной», — отметил Шрикумар. Поэтому в Upscale AI решили создать ASIC с нуля, а затем обеспечить поддержку протоколов семантики памяти по мере их появления.

Гендиректор NVIDIA Дженсен Хуанг (Jensen Huang, на последнем фото справа), выступая на ежегодном заседании Всемирного экономического форума в Давосе (Швейцария), описал ИИ как основу «крупнейшего в истории человечества строительства инфраструктуры», способствующей созданию рабочих мест во всей мировой экономике. Хуанг представил ИИ не как единую технологию, а как «пятислойный торт», охватывающий энергетику, микросхемы и вычислительную инфраструктуру, облачные ЦОД, ИИ-модели и, в конечном итоге, прикладной уровень.

По его словам, поскольку каждый слой ИИ-структуры должен быть построен и эксплуатироваться, перестройка платформы создаёт рабочие места во всей экономике — от энергетики и строительства до передового производства, облачных операций и разработки приложений. Прикладной уровень может быть сосредоточен на интеграции ИИ в финансовые услуги, здравоохранение или производство. «Именно этот верхний слой, в конечном счете, станет источником экономической выгоды», — отметил Хуанг.

Развитие ИИ уже создаёт спрос на квалифицированную рабочую силу, начиная от производства электроэнергии и заканчивая изготовлением микросхем, строительством ЦОД и облачными операциями. Наибольшая экономическая выгода ожидается на уровне приложений, когда ИИ трансформирует такие отрасли, как здравоохранение, производство и финансовые услуги, и поменяет характер работы всей экономики, утверждает Хуанг.

Источник изображения: Adam Nir / Unsplash

По словам Хуанга, венчурные инвестиции отражают то, как быстро ИИ меняет мировую экономику. Минувший год стал одним из крупнейших по объёму венчурного финансирования за всю историю, причем большая часть этого капитала поступила в так называемые «компании, изначально ориентированные на ИИ». Речь идёт о компаниях в здравоохранении, робототехнике, занимающихся производством и финансовыми услугами, то есть там, где, по словам Хуанга, «впервые модели достаточно хороши, чтобы что-то строить на их основе».

Эти инвестиции напрямую обеспечивают создание рабочих мест. Хуанг отметил спрос на сантехников, электриков, строителей, сталелитейщиков, сетевых техников и бригады, ответственные за установку и эксплуатацию современного оборудования. Хуанг не считает, что ИИ ведёт к сокращению рабочих мест. Напротив, ИИ-технологии увеличивают спрос в таких областях, как радиология, и помогает справляться с административной работой в областях с нехваткой рабочей силы. Например, в США не хватает примерно 5 млн медсестёр, отчасти потому, что почти половину своего времени они тратят на ведение медицинской документации. Теперь эту обязанность можно возложить на ИИ.

«ИИ — это инфраструктура», — заявил Хуанг, утверждая, что каждая страна должна относиться к ИИ так же, как к электричеству или дорогам. «ИИ должен быть частью вашей инфраструктуры», — отметил он. «Совершенно очевидно, что крайне важно научиться использовать ИИ — направлять его, управлять им, контролировать его работу, оценивать его», — сказал Хуанг, сравнивая эти навыки с лидерством и управлением персоналом. Для развивающихся стран ИИ обеспечит возможность сократить давние технологические пробелы. Что касается стран Европы, он призывал их объединить промышленные возможности с ИИ, чтобы раскрыть потенциал физического ИИ и робототехники.

Источник изображения: NVIDIA

Участвовавший в дискуссии с Хуангом главный исполнительный директор BlackRock Лоренс Дуглас Финк (Laurence D. Fink) отметил, что исходя из вышесказанного можно сделать вывод о том, что мир далёк от «пузыря ИИ». Отвечая на вопрос, достаточно ли инвестиций в ИИ, Хуанг заявил, что необходимы крупные инвестиции, потому что «нужно создать инфраструктуру, необходимую для всех уровней ИИ». Он также отметил, что в 2025 году венчурные инвестиции составили рекордную сумму — более $100 млрд было вложено в ИИ по всему миру, большая часть — в стартапы, занимающиеся разработкой ИИ.

Поставщик СХД для HPC и ИИ ЦОД — компания VDURA заявила, что ценовая пропасть между SSD и HDD корпоративного уровня расширяется, поскольку цены на твердотельные накопители растут значительно быстрее, чем на жёсткие диски, сообщает Blocks & Files. Новая информация, в частности, должна положить конец рассуждениям о том, что SDD окончательно вытеснят HDD, о чём так мечтает Pure Storage, по крайней мере, до тех пор, пока цены на NAND-память значительно не упадут.

VDURA полагает, что критические изменения рынка особенно отразятся на ИИ, HPC и других средах с интенсивным использованием данных, где требования к производительности памяти не изменятся даже по мере роста цен. Компания ежеквартально публикует т.н. Flash Volatility Index (FVI) и Storage Economics Optimizer Tool для мониторинга изменений цен на SSD и HDD и помогает клиентам хотя бы отчасти компенсировать стремительный рост цен на твердотельные накопители.

По данным VDURA, со II квартала 2025 года по I квартал 2026 цена 30-Тбайт TLC SSD выросла на 257 %, с $3062 до $10 950, а цены на HDD за тот же период выросли на 35 %, что расширило ценовой разрыв. Так, разница в цене TLC SSD и HDD выросла с 6,2 раза во II квартале 2025 года до 16,4 раза в I квартале 2026-го, а в случае QLC SSD — в 14,2 раза. В результате значительно выросли риски для All-Flash архитектур. Утверждаются, что отправленные несколько месяцев назад коммерческие предложения теперь требуют полного пересмотра бюджетов.

The Flash Volatility Index помогает отследить, как изменения в цепочке поставок флеш-накопителей ведут к изменению цен на реальном розничном рынке и как это сравнимо с рынком HDD. Storage Economics Optimizer Tool позволяет клиентам моделировать общую стоимость системы с учётом различных архитектур хранения, целевых показателей производительности и др.

Источник изображения: VDURA

VDURA использовала Storage Economics Optimizer Tool для оценки воздействия волатильности цен флеш-накопителей для распространённых архитектур хранилищ на 25 Пбайт, обеспечивающих скорость передачи данных 1 Тбайт/с. По данным на II квартал 2025 года, хранилище, использовавшее исключительно SSD, предполагало годовые затраты в размере $8,50 млн. К I кварталу 2026 года та же конфигурация подорожала до $24,54 млн, рост составил 189 %, в основном из-за роста цен на SSD.

При этом утверждается, что архитектуры, комбинирующие использование SSD и HDD, позволяют значительно снизить рост цен и эффект от возможного неожиданного скачка цен на рынке твердотельных накопителей, с сохранением необходимых уровней производительности.

В докладе FVI отражается усугубляющееся ценовое давление по всем уровнями инфраструктурного стека. Со II квартала 2025 года по I квартал 2026 года цены на оперативную память (DRAM) взлетели на 205 %, рост обусловлен высоким спросом на системы на основе ИИ-ускорителей, требующие больших объёмов памяти. Высокоскоростные сетевые компоненты столкнулись с похожими ограничениями, что дополнительно сказывается на цене систем. Особенно это затратно для вариантов с большим количеством узлов.

Согласно данным из доклада FVI, многолетние договоры о покупке компонентов гиперскейлерами фактически заблокировали значительную часть мощностей для производства SSD до конца 2026 г. В то же время крупномасштабные инфраструктурные ИИ-проекты продолжают «поглощать» оставшиеся поставки. По оценкам экспертов, ценовое давление может сохраниться и в 2027 году и позже.

Как заявляют в VDURA, после десятилетия относительно стабильного ценообразования на NAND-память, правила изменились. Лидерам рынка инфраструктуры требуются реальные данные о том, что происходит и планировать деятельность в соответствии с существующими трендами.

Занимающаяся криптомайнингом компания Riot Platforms (ранее Riot Blockchain) — последний в ряду «добытчиков» биткоинов, меняющий профиль на HPC/ИИ ЦОД. Компания приобрела более 80 га в техасском кампусе в Рокдейле (Rockdale) и будет сдавать в аренду мощности новой площадки AMD, сообщает Datacenter Dynamics.

На днях компания анонсировала выкуп в полную собственность земли в Рокдейле, где у неё уже имеются мощности. Землю приобрели за $96 млн, полученных путём продажи около 1080 биткоинов с баланса Riot. Соглашение с AMD подразумевает поэтапное размещение IT-нагрузок. Первые 5 МВт должны стать доступны уже в январе, а к маю планируется предоставить AMD уже 25 МВт. AMD имеет возможность получения ещё 75 МВт и право преимущественного выкупа ещё 100 МВт IT-мощностей. Если обе опции реализуют, общая арендованная мощность AMD вырастет до 200 МВт — полная мощность двух объектов кампуса.

На первом этапе будет использоваться существующая инфраструктура Riot, компания начала модернизировать одно из имеющихся зданий, капитальные издержки на первоначальное внедрение должны составить $89,8 млн. Договор аренды на 10 лет должен принести Riot до $311 млн. Контракт включает три опции продления на пять лет каждая, это может увеличить совокупный доход от сделки до $1 млрд.

Источник изображения: Riot Platforms

Партнёрство с AMD, по словам компании, является признанием соответствие инфраструктуры Riot требованиям арендаторов флагманского уровня, строительных возможностей компании, привлекательности её площадок, доступности мощностей и возможности предлагать инновационные решения. Кампус в Рокдейле ранее полагался на долгосрочную аренду земли. Теперь же он полностью принадлежит и управляется Riot. Компания намерена превратить все доступные кампусу 700 МВт в «актив» для арендаторов ЦОД. В 2020–2023 гг. Riot возвела на территории кампуса семь объектов: два (200 МВт) с иммерсионным охлаждением, а остальные пять (500 МВт) — с воздушным.

Riot Platforms — один из крупнейших майнинговых бизнесов в мире, занимающихся биткоинами. Впрочем, руководство ещё с 2024 года обсуждает переход бизнеса на ИИ и HPC ЦОД. Riot владеет более 445 га и 1,7 ГВт зарезервированных мощностей на двух объектах в Техасе. Помимо кампуса в Рокдейле у неё есть площадка в Корсикане (Corsicana), где продолжается строительство двух зданий на 56 МВт. Всего на площадке можно будет разместить до 11 зданий общей мощностью 672 МВт, с потенциалом расширения до 1 ГВт. Также компания владеет двумя площадками в Кентукки общей мощностью 60 МВт (возможно расширение до 300 МВт), которые достались ей после покупки Block Mining в июле 2024 года.

В последние годы компании, занимавшиеся «добычей» криптовалют, включая CoreWeave, Core Scientific, Applied Digital, Mara, Iren, Cipher Mining, TeraWulf, Soluna, CleanSpark, Galaxy Digital, Hut 8, Bitfarms, Northern Data и др. переходят к хостингу облачных и ИИ-компаний на своих мощностях. Ранее аналитики предупреждали, что у майнеров осталось совсем немного времени, чтобы переключиться на ИИ.

OpenAI Group PBC раскрыла информацию о финансовых показателях и ходе строительства дата-центров. По последним данным, её годовой регулярный доход (ARR), поступающий в основном от подписок, достиг в 2025 году $20 млрд. Для сравнения, в 2024 году он составлял $6 млрд, а годом ранее — $2 млрд. Мощность ЦОД выросла с 200 МВт до 1,9 ГВт, сообщает Silicon Angle.

Синхронный рост доходов и вычислительных мощностей приблизительно на порядок за последние три года — не случайность. Представитель компании объявил, что OpenAI увязывает инвестиции в ЦОД по мере роста OpenAI с учётом достигнутых результатов и показателей спроса. Это позволяет избежать инвестиций в будущее, не обеспеченных реальными доходами.

Источник изображения: Jonathan Kemper/unsplash.com

В OpenAI заявили, что компания работает не только над расширением ИИ-инфраструктуры, но и над тем, чтобы сделать её более экономически эффективной. Так, OpenAI снизила стоимость инференса до менее $1 за миллион токенов, отчасти благодаря комбинированному использованию оборудования разных типов.

Сообщается, что передовые модели обучаются на наиболее производительном оборудовании, а масштабные нагрузки инференса приходятся на более дешёвую инфраструктуру. О каких именно чипах для недорогой инфраструктуры идёт речь, пока не сообщалось, но не исключено, что компания на деле использует такие же дорогие новейшие ускорители, как и при обучении. Дело в том, что самые производительные ИИ-чипы являются и самыми экономически эффективными.

Поиск способов снизить стоимость оборудования в будущем, вероятно, станет даже большим приоритетом для OpenAI. В сентябре появилась информация, что компания закончит 2025 год с убытками $8 млрд, на $1,5 млрд выше, чем ожидалось изначально. В 2026 году, по некоторым оценкам, убытки составят $17 млрд.

Источник изображения: OpenAI

Некоторые источники свидетельствуют, что попытки компании разработать кастомные чипы и строить дата-центры — часть плана по снижению стоимости инфраструктуры. В 2025 году OpenAI подписала соглашение с Broadcom на $10 млрд о разработке собственных ИИ-ускорителей. Отдельно компания работает с подконтрольным SoftBank Group бизнесом SB Energy над строительством дата-центров Stargate на основе индивидуального проекта.

Последние данные топ-менеджеров компании позволяют составить представление о долгосрочных планах обеспечения роста выручки. В частности предполагается, что на рынке ИИ будут развиваться новые модели монетизации. Речь идёт о «лицензировании, соглашениях на основе интеллектуальной собственности и ценообразовании, ориентированном на результат». Ещё один важнейший компонент стратегии роста OpenAI — реклама.

В OpenAI подчёркивают, что планы развития компании также отдают приоритет использованию ИИ-агентов и прочим инструментам автоматизации рабочих процессов. Компания, как утверждается, акцентирует внимание на помощи пользователям в автоматизации задач в самых разных сферах. Ещё один приоритет — обеспечение моделям более длинного контекста диалогов.

BlackRock привлекла $12,5 млрд на инвестиции в ИИ-инфраструктуру совместно с Microsoft и MGX, сообщает Datacenter Dynamics. При этом BlackRock намерена в общей сложности привлечь на такие проекты в рамках фонда AIP $30 млрд акционерного капитала и ещё $70 млрд долгового финансирования. В сентябре 2024 года сообщалось, что MGX, Microsoft и BlackRock совместно инвестируют $100 млрд в ИИ-инфраструктуру.

В ходе финансового отчёта за IV квартал 2025 года компания объявила, что сформированный для этих целей фонд Global AI Infrastructure Investment Partnership (AIP), к которому присоединились NVIDIA и xAI, а также Кувейтский фонд благосостояния (KIA), продолжает привлекать значительный капитал, в данном случае речь о $12,5 млрд, полученных благодаря партнёрству AIP с основателями и клиентами. По словам компании, партнёрство «разблокирует» возможности для «многотриллионных» инвестиций.

Источник изображения: Invest Europe/unsplash.com

Ранее фонд приобрёл за $40 млрд оператора ЦОД Aligned Data Center, это крупнейшая покупка такого рода в сфере цифровой инфраструктуры. В ноябре 2025 года Global Infrastructure Partners (GIP), принадлежащая BlackRock, объединилась с ACS для создания предприятия стоимостью €2 млрд ($2,33 млрд) для строительства ЦОД и управления ими. Предприятие будет курировать портфолио проектов цифровой инфраструктуры ACS, состоящее из инициатив по строительству ЦОД в США, Европе, Азии и Австралии, запланированная мощность — 1,7 ГВт.

Ранее Blackeock также инвестировала в занимающуюся системами охлаждения компания Xnrgy, британский строительный бизнес Gravity Edge и разработчика ИИ-чипов Groq. Последний был приобретён NVIDIA за $20 млрд.

ClickHouse, разработчик колоночной СУБД с открытым исходным кодом, отделившийся более четырёх лет назад от Yandex NV, сообщил об успешном завершении раунда финансирования серии D, в ходе которого он привлёк $400 млн при оценке рыночной стоимости в $15 млрд. В предыдущем раунде, прошедшем в мае, оценка рыночной стоимости компании составила $6,35 млрд.

Раунд возглавила инвестиционная группа Dragoneer Investment Group при участии Bessemer Venture Partners, GIC, Index Ventures, Khosla Ventures, Lightspeed Venture Partners, консультантов T. Rowe Price Associates и WCM Investment Management. Соучредитель и генеральный директор ClickHouse Аарон Кац (Aaron Katz) сообщил агентству Bloomberg, что компания планирует использовать полученные средства для ускорения разработки продукта, а также для увеличения продаж и маркетинга.

ClickHouse отметила, что финансирование было получено на фоне продолжительного периода устойчивого роста компании. Её годовой регулярный доход (ARR) вырос более чем на 250 % в годовом исчислении. В настоящее время у её полностью управляемого сервиса ClickHouse Cloud насчитывается более 3 тыс. клиентов, включая Meta✴, Cursor, Sony и Tesla.

Кац заявил, что ClickHouse была создана для обеспечения исключительной производительности и экономичности при работе с самыми требовательными рабочими нагрузками по обработке данных. Сейчас компания занимается внедрением унифицированной поддержой транзакционных и аналитических рабочих нагрузок, чего давно не хватало, а также наблюдаемостью (observability) LLM, чтобы разработчики ИИ-приложений могли оценивать качество результатов и поведение ИИ-моделей по мере их развёртывания. «Дополнительное финансирование в сочетании с продолжающимся развитием продукта позволяет нам предоставлять лидирующую платформу для сбора данных и мониторинга LLM в эпоху ИИ», — подчеркнул гендиректор ClickHouse.

Источник изображения: ClickHouse

Инвестиционная компания Dragoneer отметила, что по мере того, как ИИ-системы переходят от экспериментов к продуктовому развёртыванию, требования, предъявляемые к базовой инфраструктуре обработки данных, возрастают, и всё большую ценность приобретают инфраструктурные платформы, которые обеспечивают крупномасштабные производственные нагрузки с большим объёмом данных: «По мере того, как модели становятся более функциональными, узкое место перемещается в инфраструктуру данных. ClickHouse выделяется тем, что обеспечивает производительность, экономичность и надёжность, необходимые для ИИ-систем, работающих в больших масштабах».

ClickHouse также сообщила о приобретении стартапа Langfuse GmbH, разрабатывающего открытый инструмент для мониторинга LLM. Как сообщает SiliconANGLE, компании используют ПО Langfuse для отслеживания задержки и использования инфраструктуры своих приложений, работающих на основе LLM, что упрощает выявление первопричины сбоев и поиска решения. Эта сделка позволит ClickHouse улучшить интеграцию двух платформ. ClickHouse заявила, что цель состоит в том, чтобы сделать свою СУБД более конкурентоспособной среди разработчиков ИИ-приложений.

Вызванный развитием ИИ бум строительства ЦОД, похоже, не спешит идти на спад. При этом опасения возникновения «пузыря» на рынке и того, что вся «конструкция» рухнет от недостатка инвестиций, не особенно усиливаются, сообщает The Register со ссылкой на аналитику Moody’s. В отчёте Moody’s 2026 Outlook прогнозируется сохранение текущих тенденций. При этом спрос на вычислительные мощности продолжит расти из-за растущих же требований ИИ, облачных площадок и интернет-сервисов.

Согласно имеющимся оценкам, чтобы обеспечить прогнозируемый рост вычислительных мощностей, до конца десятилетия потребуется не менее $3 трлн инвестиций (данные подтверждает JLL), включая расходы на строительство зданий, IT-инфраструктуры и реализацию связанных энергетических проектов, необходимых для обеспечения работы ЦОД. Тем не менее, эксперты обеспокоены ограниченными возможностями электросетей и проблемами со строительством новых ЦОД. Также отмечается, что получение реальных доходов становится «всё важнее в экосистеме ИИ» — это необходимо, чтобы слухи о возможных «пузырях» потеряли остроту.

Поднятые вопросы далеко не новы. В мае 2025 года McKinsey & Company предупреждала, что огромные суммы на ИИ выделяются лишь на основе прогнозов спроса, т.е. всего лишь предположениях, пусть и обоснованных. Агентство прогнозировало, что к 2030 году инвестиции в ИИ ЦОД перевалят за $5 трлн. В MIT полагают, что 95 % корпоративных пользователей всё ещё не получили отдачи от вложений в ИИ, а Moody’s заявляет, что циклические сделки, при которых деньги циркулируют между ограниченным кругом компаний, включая OpenAI и Microsoft, уже пугают инвесторов.

Источник изображения: Arron Choi/unsplash.com

Капитальные затраты шести крупнейших американских игроков — Microsoft, Amazon, Alphabet, Oracle, Meta✴ и CoreWeave — приблизились к $400 млрд в 2025 году и, вероятно, достигнут $500 млрд в 2026-м и $600 млрд в 2027-м. Пика общий объём инвестиций должен достигнуть в 2029 году, после чего в 2030 году вложения начнут сокращаться.

Строительство новых ЦОД обходится всё труднее, во многом из-за ограниченного доступа к электроэнергии на большинстве рынков, не готовых удовлетворить такие скачки спроса. Moody’s отмечает, что в некоторых регионах общественность всё активнее противится строительству ЦОД, опасаясь, что те будут потреблять слишком много электричества и воды, а также повлияют на коммунальные платежи. При этом остаются регионы с «благоприятными законами», которые продолжат привлекать инвестиции. В 2025 году, например, Великобритания объявила о создании «зон роста» ИИ (AI Growth Zones) с упрощением бюрократических формальностей.

Источник изображения: Imagine Buddy/unsplash.com

По мере того, как растут риски, от застройщиков требуют всё более быстрой реализации проектов, чтобы крупные арендаторы могли как можно быстрее наращивать IT-мощности. Этому мешает дефицит квалифицированных рабочих, строительных материалов и оборудования, из-за чего растут затраты. В отчёте подчёркивается, что некоторые арендаторы уже готовы к рискам, которых раньше старались избежать. Например, речь идёт о доступности электричества и коммунальных услуг и др. факторах.

Moody's подчеркивает риски «круговых сделок» OpenAI, в ходе которых компания заключила соглашения на гигаватты новых мощностей ЦОД и другие активы стоимостью сотни миллиардов долларов. В основном финансирование этих активов зависит от долгосрочных договоров аренды с компаниями уровня Microsoft и Oracle, но растущая роль OpenAI в экосистеме ИИ создаёт нарастающий кредитный риск, зависящий от успеха компании. В своём последнем квартальном отчёте OpenAI сообщила о чистом убытке более $11,5 млрд.

Недавно аналитики DC Byte назвали основные тренды рынка ЦОД в 2026 году: всё больше проектов ЦОД не доходят до стадии строительства, правительства всё активнее влияют на скорость реализации проектов, капитал всё больше расходуется на ранних стадиях реализации проектов, что повышает риски для инвесторов. Кроме того, рост рынка больше не завязан на крупнейшие ИИ-хабы вроде Северной Вирджинии или Сингапура и всё чаще участники рынка отдают предпочтение регионам с более стабильным энергоснабжением и прозрачными нормативами застройки.

Против Oracle подан коллективный иск от группы недовольных держателей облигаций. Последние утверждают, что потеряли деньги, поскольку компания ввела их в заблуждение относительно того, сколько средств ей потребуется для финансирования своих инфраструктурных ИИ-проектов, сообщает Tom’s Hardware со ссылкой на Reuters. В частности, истцы заявляют, что компания сообщала, что ей «могут» понадобиться дополнительные заёмные средства тогда, когда уже запланировала эмиссию очередной партии облигаций.

По имеющимся данным, Oracle продала векселя и облигации на сумму $18 млрд 25 сентября 2025 года для поддержки инфраструктурной сделки с OpenAI на $300 млрд. Тем не менее инвесторы были весьма удивлены, что она выпустила новые облигации на сумму $38 млрд приблизительно двумя месяцами спустя. Как заявляется в иске, рынок очень быстро и негативно отреагировал на увеличение долгов Oracle, расценив дополнительные обязательства по ценным бумагам как увеличившийся кредитный риск компании. Из-за этого первоначальная серия облигаций и векселей упала в цене и теперь продаётся, как ценные бумаги компаний с более низким рейтингом.

Держатели ценных бумаг во главе с пенсионным фондом Ohio Carpenters’ Pension Plan утверждают, что в сопроводительных документах к первоначальным облигациям сообщалось, что компания лишь рассматривает возможность дополнительных займов. Истцы уверены, что Oracle уже знала на тот момент, что выпустит новую, значительно более крупную партию ценных бумаг для финансирования масштабирования своего бизнеса. По словам истцов, Oracle и некоторые из её топ-менеджеров, как и 16 банков, выступивших андеррайтерами кредита, несут ответственность в соответствии с Законом о ценных бумагах (Securities Act) 1933 года.

Источник изображения: Andre Hunter / Unsplash

В то время как эксперты раз за разом повторяли о возможности появления пузыря на рынке ИИ, Oracle агрессивно занимала средства для финансирования своих планов в этой сфере. Когда компания запустила раунд привлечения средств в сентябре 2025 года на $18 млрд, спрос на ценные бумаги был так высок, что в четыре раза превысил предложение. Но уже через три месяца инвесторы зарегистрировали потерю на ценных бумагах $1,3 млрд. И хотя S&P и Moody's всё ещё присваивают компании рейтинги инвестиционного уровня, оценка на уровнях BBB или Baa2 лишь немногим отличается от «мусорной». Более того, рейтинговые агентства могут пересмотреть оценки в зависимости от уровня рисков, которые компания принимает на себя.

Масштабное строительство ИИ-площадок требует миллиардов, если не триллионов долларов инвестиций. Это, вероятно, не особенно большая проблема в случае с компаниями уровня Microsoft, Meta✴ и Amazon, имеющих большие резервы и способных без особенного напряжения вкладывать в строительство огромные суммы. Компаниям поменьше нередко требуется стороннее финансирование с помощью векселей и облигаций, продажи акций и др. в разных комбинациях. Более того, многие, действующие в сфере ИИ компании участвуют в сети перекрёстных инвестиций, проектов, продаж и займов, поэтому крах даже одной из них может означать катастрофический коллапс всей экосистемы.

С сегодняшнего дня акции «Базиса», российского разработчика ПО управления, включены в сектор рынка инноваций и инвестиций (РИИ) Московской биржи, сообщается на сайте торговой площадки. В настоящее время перечень сектора РИИ Московской биржи насчитывает акции 27 компаний.

Сектор РИИ призван содействовать привлечению инвестиций в компании инновационного сегмента российской экономики. Включение в сектор РИИ означает, что обыкновенные акции «Базиса» будут добавлены в перечень ценных бумаг высокотехнологичного сектора экономики. Это представит право физическим лицам, владеющим такими акциями не менее одного года, на освобождение от уплаты налога на доходы от их продажи. Льготы по налогообложению распространяются на доходы в размере до 50 млн руб.

Источник изображения: «Базис»

После проведения IPO акции «Базис» были включены во второй уровень котировального списка Московской Биржи. Торги ими начались 10 декабря под тикером BAZA (ISIN RU000A10CTQ0). Также акции компании были включены в индекс IPO Московской Биржи (MIPO), который служит инструментом для отслеживания динамики компаний, недавно вышедших на рынок капитала. Он включает акции эмитентов, которые провели первичное размещение или листинг на бирже не ранее чем за два года до даты формирования базы расчета.

В результате IPO компания привлекла 3 млрд руб. при оценке рыночной капитализации в размере 18 млрд руб. «Базис» осуществляет продажи через более 230 дистрибьюторов и партнёров, включая 5 дистрибьюторов, более 200 системных интеграторов и более 30 технологических партнёров. Все её решения включены в Единый реестр российского ПО. Кроме того, ряд продуктов имеет сертификаты ФСТЭК IV уровня доверия.