Согласно данным S&P Global Market Intelligence, за 11 месяцев этого года было заключено более 100 сделок в сфере ЦОД на рекордную сумму более $61 млрд, что превышает показатель за весь 2024 год в размере $60,8 млрд, пишет CNBC. Большинство сделок пришлось на США, на втором месте по их количеству находится Азиатско-Тихоокеанский регион.

При этом крупные компании всё чаще предпочитают обращаться к рынкам частного капитала за займами, а не финансируют строительство дорогостоящей инфраструктуры самостоятельно, отметили аналитики. Согласно данным S&P, объём выпуска долговых обязательств почти удвоился в этом году, составив $182 млрд по сравнению с $92 млрд в прошлом году. При этом Meta✴ и Google были одними из самых активных эмитентов. Meta✴ привлекла $62 млрд долговых обязательств с 2022 года, почти половину — в 2025 году. Google и Amazon привлекли $29 и $15 млрд соответственно. Крупные компании всё чаще сотрудничают с ИИ-лабораториями для приобретения активов с целью финансирования строительства, что ещё раз подчёркивает, насколько дорого обходится расширение ИИ-инфраструктуры.

Источник: CNBC / S&P Global Market Intelligence

Эта тенденция вызвала опасения у некоторых инвесторов, которые ставят под сомнение окупаемость ИИ-технологий, для внедрения и развития которых развёрнуто масштабное строительство ЦОД. Акции Oracle упали после сообщения о том, что Blue Owl Capital отказалась от сделки по поддержке строительства ЦОД стоимостью $10 млрд в Мичигане. Oracle опровергла это сообщение, но акции Broadcom, NVIDIA и AMD успели упасть. Индекс Nasdaq Composite потерял 1,81 %, показав худший результат почти за месяц. В S&P Global Market Intelligence считают, что опасения рынка по поводу ИИ и Oracle носят временный характер и вряд ли окажут «масштабное влияние» на строительство ЦОД и слияния и поглощения в ближайшем будущем.

Источник: CNBC / S&P Global Market Intelligence

Многие аналитики сохраняют оптимистичный настрой в отношении этого сектора. ING ожидает высокий уровень инвестиций в 2026 году, обусловленный достижениями в области ИИ и растущей государственной и частной поддержкой цифровых инноваций. «Развитие ИИ имеет две стороны: с одной стороны, оно вселяет оптимизм, например, в связи с ускорением развития медицины, а с другой — вызывает опасения, как правило, по поводу (общественной) безопасности», — сообщили CNBC в ING. «Поэтому сохраняется неопределённость в отношении монетизации технологии и бизнес-моделей. Вопросы о высоких уровнях инвестиций будут решены только в будущем, когда неопределённость уменьшится, а области применения технологии и её преимущества станут более ясными», — отметили аналитики.

S&P Global Market Intelligence ожидает более активной инвестиционной деятельности в сфере слияний и поглощений в сегменте ЦОД в 2026 году. При этом строительство новых ЦОД может временно замедляться из-за нехватки энергоснабжения, что делает уже построенные дата-центры более ценными. «Поскольку количество крупных компаний, занимающихся ЦОД, остаётся ограниченным, мы сможем наблюдать увеличение продаж активов компаниями, которые не рассматривают ЦОД как свой основной бизнес», — отмечают аналитики. Темпы строительства ЦОД в Европе, как ожидается, будут ниже, чем в других регионах, «но ещё предстоит выяснить, приведёт ли это к ажиотажу слияний и поглощений на фоне дефицита активов». ING прогнозирует пятикратное увеличение инвестиций в ЦОД в США, что значительно выше темпов роста в Европе. Также рост инвестиций наблюдается на Ближнем Востоке, где богатые страны Персидского залива хотят построить глобальный ИИ-центр.

Инвестиционная группа Blue Owl Capital не намерена финансировать проект строительства ЦОД Oracle в городке Салин (Saline Township) в Мичигане. Проект создания кампуса дата-центров оценивается в $10 млрд, за строительство отвечают Oracle, Related Digital и OpenAI в рамках проекта Stargate, сообщает Datacenter Dynamics.

Кампус The Barn обеспечит IT-мощность в 1 ГВт, площадь составит более 100 га. Он будет включать три одноэтажных здания совокупной площадью более 51 тыс. м². Предполагается использование системы охлаждения замкнутого цикла, чтобы сократить потребление воды. Строительство должно стартовать в начале 2026 года, хотя проект столкнулся с сопротивлением местных жителей. Отказался поддерживать его и крупнейший партнёр Oracle в сфере строительства дата-центров — компания Blue Owl.

По данным The Financial Times, Blue Owl вела переговоры с кредиторами и самой Oracle об инвестициях в ЦОД, но они зашли в тупик. По имеющимся сведениям, кредиторы настаивали на более жёстких условиях аренды и кредитования из-за «изменения рыночных настроений» в связи с масштабными инвестициями в ИИ-инфраструктуру. Также имелись опасения, связанные с растущим долгом Oracle.

На конец ноября долг компании составлял $105 млрд, это почти на $78 млрд больше, чем годом ранее. В сентябре Oracle искала кредиты на сумму порядка $38 млрд, в том же месяце она продала облигации на сумму около $18 млрд. По мнению экспертов KeyBanc Capital Markets, компании может потребоваться в долг до $100 млрд для финансирования строительства. Последние данные свидетельствуют, что в ситуацию вмешалась Blackstone, которая уже ведёт переговоры о вхождении в число финансовых партнёров проекта, но соглашение пока не подписано.

Источник изображения: Invest Europe/unsplash.com

Сама Oracle сообщает, что партнёр по строительству Related Digital выбирал партнёра-инвестора из нескольких вариантов. Итоговые переговоры по сделке идут в соответствии с графиком и планом. Ранее Blue Owl уже поддержала проект строительства ЦОД Crusoe в Абилине (Abilene, Техас), он тоже сдаётся Oracle, а та, в свою очередь, предоставляет вычислительные мощности OpenAI. Также компания приняла участие в строительстве кампуса в Нью-Мексико.

Декабрь стал непростым месяцем для Oracle. После публикации финансовых результатов за последний квартал, недостаточно впечатливших инвесторов, стоимость акций компании упала приблизительно на 10 %. Вскоре появились данные о задержках некоторых проектов ЦОД для Stargate, хотя Oracle и опровергала данные.

По информации Bloomberg, облачные компании, включая Oracle, Microsoft и Meta✴ Platforms обязались потратить в совокупности $500 млрд на аренду ЦОД в ближайшие годы, астрономическая сумма, свидетельствующая о вере в ИИ-индустрию, причём в последние кварталы обязательства только росли. Будущие расходы по новым договорам аренды не будут отражаться в отчётах компаний, пока они не начнут платить по ним. В целом речь идёт о расходах на дата-центры, но также речь может идти об объектах вроде офисов и складов.

Источник изображения: Invest Europe/unsplash.com

Только за три осенних месяца Oracle подписала договоры на $150 млрд, общие обязательства составили $248 млрд. После публикации планов Oracle инвесторы стали продавать её акции, считая, что компании скоро будет не хватать капитала. Хотя инвестиции в ИИ-индустрию растут, по мнению некоторых экспертов, Oracle служит исключением — её облачный бизнес довольно мал в сравнении с Amazon (AWS), Microsoft или Google, а сделка на $300 млрд с OpenAI в текущем году в некотором смысле ослабила компанию, поскольку теперь она стала отчасти зависима от одного крупного клиента.

При этом аренда дата-центра или вычислительных мощностей вместо строительства позволяет избежать многих выплат «вперёд». Например, Meta✴ арендует свой флагманский ЦОД Hyperion в Луизиане у специальной компании, которая и возьмёт на себя кредиты на многомиллиардное строительство, которое профинансирует в том числе и Blue Owl. Meta✴ обязалась потратить $58 млрд на аренду, которая ещё не стартовала. Это втрое больше, чем годом ранее.

Расходы на аренду воспринимаются иначе, чем капитальные затраты. Многие компании также готовятся потратить десятки миллиардов долларов на аренду, но их устойчивые денежные потоки позволяют инвесторам чувствовать себя увереннее. Так, ещё в 2023 году расходы Microsoft на аренду взлетели на фоне огромного спроса на вычисления со стороны партнёра компании — OpenAI. Google традиционно предпочитала иметь дата-центры в собственности, но в последние кварталы компания изменила планы, желая арендовать всё больше объектов. На сентябрь 2025 года она имела «портфолио» из будущих арендных обязательств на $42,6 млрд, в семь раз выше, чем в тот же период годом ранее.

Databricks объявила о завершении раунда финансирования серии L, в ходе которого она привлекла более $4 млрд с оценкой рыночной стоимости в $134 млрд. Это на $34 млрд больше её оценки после предыдущего раунда финансирования в августе этого года. С момента основания в 2013 году Databricks провела 12 раундов финансирования, в ходе которых привлекла $19 млрд инвестиций. Из них $14 млрд — в течение последних двух лет.

Раунд финансирования возглавили Insight Partners, Fidelity Management & Research Company и JP Morgan Asset Management при участии Andreessen Horowitz, фондов и счетов под управлением BlackRock, Blackstone, Coatue, GIC, MGX, NEA, Ontario Teachers Pension Plan, Robinhood Ventures, а также счетов, управляемых T. Rowe Price Associates, Inc., Temasek, Thrive Capital и Winslow Capital.

Резкому росту оценки компании способствовал быстрый рост её выручки. Databricks сообщила, что её расчётная годовая выручка (Revenue Run Rate, RRR) в III квартале превысила $4,8 млрд (рост год к году на 55 %), причём более $1 млрд приходится на ИИ-решения и ещё $1 млрд — на платформу для хранения данных Data Warehousing.

Источник изображений: Databricks

В прошлом году, когда компания привлекла $10 млрд в рамках раунда J, у неё было более 500 клиентов с ежегодным регулярным доходом (ARR) более $1 млрд, сообщил ресурс Blocks & Files. Сейчас таких клиентов более 700. Коэффициент удержания клиентов составляет более 140 %, поскольку существующие клиенты со временем тратят больше денег на услуги Databricks. Компания также отметила популярность Lakebase, управляемой базы данных на основе PostgreSQL, запущенной компанией в июне. Компания сообщила, что сервис уже используют тысячи клиентов и и наращивает выручку вдвое быстрее, чем её решение для хранилищ данных.

Привлечённые инвестиции Databricks планирует направить на дальнейшую разработку трёх «стратегических продуктов».

Первый из них — Lakebase, «первая бессерверная база данных Postgres, специально разработанная для эпохи ИИ». Lakebase идеально подходит для хранения точек данных, которые ИИ-модели используют для принятия решений, пишет SiliconANGLE. Сервис работает со сжатыми версиями бизнес-данных, которые нейронной сети проще обрабатывать, чем исходную информацию, и регулярно обновляет их по мере появления новой информации Например, магазин может преобразовать статистику об активности посетителей веб-сайта в высокоуровневые данные о том, какие товарные объявления вызывают наибольший интерес. Lakebase использует технологии приобретённого за $1 млрд стартапа Neon. Lakebase может предоставлять функции нейронным сетям, развёрнутым как на платформе Databricks, так и во внешней инфраструктуре.

Ещё одно направление инженерных разработок компании — решение Agent Bricks, которое упрощает создание и масштабирование высококачественных агентов на основе их данных. Инструмент генерирует синтетические обучающие данные, которые можно использовать для оптимизации агентов для конкретных задач. Кроме того, он создаёт эталонные тесты для измерения эффективности обучения ИИ и упрощает связанные задачи, такие как разработка системных подсказок.

Компании могут превратить ИИ-агентов, созданных с помощью Lakebase и Agent Bricks, в приложения, используя Databricks Apps, третий продукт, который компания планирует усовершенствовать. Databricks Apps ускоряет разработку приложений за счет автоматизации ряда ручных задач. Это включает в себя процесс внедрения функций аутентификации, контроля доступа и других мер кибербезопасности.

«Благодаря интеграции транзакционных данных в Lakebase, интуитивно понятному интерфейсу и возможности создания передовых многоагентных систем с помощью Agent Bricks, мы предоставляем клиентам единую основу для построения надёжных, высокопроизводительных приложений для обработки данных в масштабе предприятия», — заявил соучредитель и генеральный директор Databricks Али Годси (Ali Ghodsi).

Компания сообщила, что будет использовать новый капитал, чтобы помочь клиентам создавать приложения и агентов на основе ИИ, используя Lakebase в качестве системы учёта, Databricks Apps в качестве уровня пользовательского интерфейса и Agent Bricks для работы с многоагентными системами. Также сообщается, что новое финансирование позволит обеспечить ликвидность для сотрудников, чтобы они могли реализовать свои акции, и, как ожидается, будет способствовать дальнейшим приобретениям и исследования в области ИИ.

Amazon ведет переговоры с OpenAI о возможных инвестициях более $10 млрд в стартап, предоставлении ему ускорителей серии Trainium и сдаче в аренду дополнительных вычислительных мощностей, сообщила газета The Financial Times. По словам её источников, знакомых с ситуацией, в случае заключения сделки капитализация OpenAI может превысить $500 млрд. Впрочем, переговоры находятся на ранней стадии и говорить об этом пока рано.

Переговоры проходят после пересмотра первоначальной сделки стартапа с его ранним инвестором Microsoft. Компании реструктурировали свои отношения, что позволило OpenAI заключить соглашения об использовании вычислительных мощностей конкурирующих с Microsoft облачных провайдеров. В частности, стартап подписал сделку с Amazon, обязавшись потратить $38 млрд на аренду ИИ-ускорителей NVIDIA в течение семи лет. Обсуждаемое сейчас соглашение об инвестициях и облачных сервисах будет заключено в дополнение к этому соглашению. Ранее OpenAI обязался использовать сервисы Azure на $250 млрд. Microsoft сохраняет эксклюзивные права на передовые модели OpenAI до 2032 года.

На данный момент стартапом заключены соглашения на сумму $1,5 трлн с NVIDIA, Oracle, AMD и Broadcom на поставку чипов и услуги вычислительной инфраструктуры. Циклический характер заключённых OpenAI сделок, а также отсутствие понятных механизмов коммерциализации ИИ и обоснованных расчётов стартапа по обеспечению окупаемости инвестиций, вызывает обеспокоенность некоторых инвесторов, считающих, что ИИ-индустрия находится на пути к формированию пузыря.

Источник изображения: Amazon

OpenAI не единственная, кто заключает сделки с поставщиками. Например, разработчик ИИ-моделей Anthropic, привлёк в общей сложности около $26 млрд инвестиций от Amazon, Google, Microsoft и NVIDIA, используя их оборудование и сервисы. Amazon является одним из крупнейших инвесторов Anthropic. С 2023 года она вложила в стартап около $8 млрд.

Обсуждаемая с Amazon сделка также знаменует собой еще один шаг в попытках OpenAI диверсифицировать чипы, используемые для обучения и запуска своих моделей. Источники сообщили, что Amazon и OpenAI также обсуждают коммерческое сотрудничество, связанное с маркетплейсом технологического гиганта. Стартап стремится закрепиться в сфере электронной коммерции и уже заключил сделки с Etsy, Shopify и Instacart с целью создания новых источников дохода.

В прошлую пятницу акции Fermi America стремительно упали после того, как было объявлено о выходе из совместного проекта с компанией крупного арендатора. Потенциальный арендатор запланированного кампуса на 11 ГВт в Техасе отказался от соглашения на $150 млн, сообщает Datacenter Dynamics. После появления новости акции компании рухнули в цене на 46 %.

В сентябре Fermi сообщила о неназванном арендаторе с «рейтингом инвестиционного класса», подписавшим не имеющее обязательной силы письмо о намерениях (LOI) — он должен был стать первым клиентом ЦОД в новом гигантском кампусе Project Matador.

Предполагалось, что компания, вероятно, является одним из крупнейших игроков на рынках облачных вычислений или ИИ. Она должна была обеспечить $150 млн финансирования для покрытия огромных строительных затрат Fermi, связанных с проектом, но деньги так и не поступили. Срок эксклюзивной возможности заключения соглашения об аренде истёк 9 декабря, и потенциальный арендатор расторг соглашение, хотя по-прежнему ведёт переговоры о том или ином виде аренды ЦОД на территории кампуса.

Источник изображения: Fermi America

После того, как Fermi сообщила о первоначальном провале, она уточнила, что начаты переговоры с другими потенциальными арендаторами, связанные с обеспечением энергией площадки Project Matador в 2026 году. Также Fermi утверждает, что по-прежнему уверена в своей способности обеспечить поставки энергии для Matador в соответствии с графиком.

По словам экспертов Cantor Fitzgerald, сделка сорвалась из-за разногласий, связанных с ценообразованием. Эксперты утверждают, что Fermi придерживается «ценовой дисциплины» и ни в чём не желает уступать в вопросе цен, поскольку это «создало бы плохой прецедент для будущих гигаватт».

Fermi, одним из учредителей которой является бывший губернатор Техаса и министр энергетики США Рик Перри (Rick Perry), рассчитывает построить масштабный кампус ЦОД на 11 ГВт с энергогенерирующими мощностями. Строительство планируется неподалёку от Амарилло (Amarillo) на земле, входящей в экосистему Техасского технологического университета (Texas Tech University). В случае, если проект будет успешно реализован, кампус займёт площадь 1,67 млн м² и будет использовать местные источники энергии, включая природный газ, солнечную, ветровую и атомную энергию.

Источник изображения: Robin Hood

Fermi представляет собой феномен. Компания ещё не построила ни одного ЦОД и имеет очень небольшой опыт работ в данной сфере, но это не помешало ей успешно подготовиться к выходу на IPO и выйти на биржу — бизнес привлёк $682 млн, капитализация составила огромные для столь неоднозначного проекта $15 млрд.

Хотя $150 млн — сумма немалая, для полного запуска проекта нужно несоизмеримо больше. Первые два этапа, в ходе которых компания построит ЦОД мощностью 1,1 ГВт, вероятно, обойдутся в $2 млрд. По имеющимся данным, компания уже заказала четыре больших ядерных реактора для своих ИИ ЦОД в Техасе — это крупнейший проект АЭС в США в XXI веке. Ранее потенциальным арендатором называлась компания Palantir, занятая в сфере обработки больших данных и систем наблюдения.

В Апелляционном трибунале по вопросам конкуренции Великобритании (CAT) прошло слушание по коллективному иску против Microsoft, по итогам которого судебный орган, занимающийся рассмотрением дел, связанных с вопросами конкуренции и экономического регулирования, должен определить, может ли дело дойти до полномасштабного судебного разбирательства в 2026 году, пишет Data Center Dynamics.

В иске, поданном в суд в декабре 2024 года Марией Луизой Стази (Maria Luisa Stasi), главой отдела права и политики группы по защите цифровых прав Article19, от имени клиентов облачных платформ, Microsoft обвиняется в завышении цен для компаний, использующих Windows Server в инфраструктуре конкурирующих с ней AWS, Google Cloud Platform и Alibaba Cloud, с требованием компенсации пострадавшим компаниям и организациям в размере £2,1 млрд ($2,8 млрд). Основная претензия заключается в том, что лицензии Windows Server в облаке Azure компания продаёт по вчетверо меньшей цене, чем в случае AWS или Google Cloud, и считает это совершенно нормальным.

В ходе слушания Microsoft заявила, что в деле отсутствует надлежащий план возмещения предполагаемых убытков, и в связи с этим потребовала его прекращения. Представляющая интересы истцов адвокат Сара Форд (Sarah Ford) обвинила Microsoft в использовании «последовательной стратегии злоупотреблений» для поддержания доминирующего положения на рынке, жертвами которой стали тысячи обманутых предприятий. На данный момент трибунал пока не принял решение по иску против Microsoft — на это могут уйти недели или даже месяцы.

Источник изображения: Wesley Tingey/unsplash.com

В июле следственная группа британского Управления по конкуренции и рынкам (CMA) заявила, что лицензионная практика Microsoft вредит конкуренции на рынке облачных услуг, «существенно ставя в невыгодное положение AWS и Google», сообщило агентство Reuters. В ответ Microsoft заявила, что в отчёте CMA игнорируется тот факт, что «рынок облачных услуг никогда не был таким динамичным и конкурентным». Amazon и Google неоднократно жаловались CMA на деятельность Microsoft.

В Евросоюзе оба облачных гиганта годами подавали точно такие же жалобы, но в итоге и AWS, и Google сбавили активность в этом направлении. Microsoft «провалила» обещанную облачную реформу, т.ч. Еврокомиссия открыла официальное расследование деятельности компании. При этом и Microsoft, и Google использовали спорные методы в борьбе друг с другом. AWS же, будучи лидером не только мирового, но и европейского облачного рынка, предпочитает действовать более аккуратно.

В пятницу агентство Bloomberg сообщило, что Oracle перенесла сроки завершения строительства некоторых ЦОД для OpenAI на 2028 год по причине нехватки рабочей силы и материалов — на год позже, чем планировалось. Позже информацию опровергла сама Oracle, попытавшись развеять опасения инвесторов, сообщило агентство Reuters. В компании объявили, что на всех площадках, необходимых для выполнения обязательств, задержек не наблюдалось, а работы на всех этапах выполняются в соответствии с графиком. Oracle утверждает, что полностью уверена в своей способности выполнять договоры и планы дальнейшего расширения.

После публикации отчёта Bloomberg акции Oracle упали на 3,6 % после и так рекордного падения ранее, но позже частично компенсировали потери. Акции других ИИ-компаний тоже подешевели, в том числе пострадали ценные бумаги NVIDIA, AMD и Micron, в среднем на 2–4,5 %. Инвесторы опасаются роста расходов и слабых перспектив компании, всё больше попадающей в зависимость от OpenAI. Oracle, один из «малых гиперскейлеров», в 2025 году включилась в гонку по созданию ИИ-инфраструктуры благодаря сделке с OpenAI, предусматривавшей создание дата-центров на $300 млрд. При этом проект вынудил компанию активно привлекать заёмные средства.

По данным Reuters, в последнее время инвесторы напуганы тем, что в гонке ИИ вперёд вырывается Google, а также растущей долговой нагрузкой Oracle, распродали часть акций и облигаций компании. В прошлый четверг стоимость страхования долгов Oracle от дефолта достигла самого высокого уровня за пять лет, в пятницу она снова подросла. С начала года цена акций компании выросла всего на 13 %, ценные бумаги полностью «растеряли» достижения сентября, когда отчёт о рекордном портфеле заказов на сумму более $450 млрд, в основном связанных с OpenAI, привёл к взлёту цены акций на 36 %.

Источник изображения: Samuel Regan-Asante / Unsplash

После публикации Bloomberg некоторые эксперты заявили, что новость свидетельствует о появлении проблем, выходящих за рамки только лишь проблем и задержке при выпуске чипов. Как заявили в TECHnalysis Research, опасения, связанные с задержками строительства ЦОД, доступностью электроэнергии и др. факторами становятся всё более значимыми. В компании заявляют, что рынок более чувствителен к новостям о задержках при реализации ИИ-проектов, поскольку инвесторы тщательно анализируют отдачу от инвестиций.

На днях сообщалось, что рекордная выручка и оптимистичный прогноз NVIDIA снизили опасения по поводу роста ИИ-пузыря. Впрочем, эксперты Omdia не исключают того, что рынок ИИ может «лопнуть» — хотя вероятность этого считается не слишком высокой. Инвесторы стали всё более разборчивы в том, что касается ИИ-проектов, и всё реже готовы поощрять необдуманные траты на ИИ, даже с учётом того, что они делают ставку на долгосрочный потенциал соответствующих проектов.

Broadcom после публикации результатов за IV квартал и 2025 финансовый год в целом, завершившийся 2 ноября, столкнулась с самым значительным падением своих акций за последние 10 месяцев в связи с тем, что её прогноз продаж не оправдал ожиданий инвесторов.

Сообщение генерального директора Broadcom Хока Тана (Hock Tan) об имеющемся портфеле заказов на продукцию для ИИ-инфраструктур на сумму $73 млрд, которая будет отгружена в течение следующих шести кварталов, явно разочаровало некоторых инвесторов, хотя Тан уточнил, что эти цифры являются «минимальными». «Мы ожидаем гораздо большего по мере поступления новых заказов на отгрузку в течение следующих шести кварталов, — сказал он. — Таким образом, наш срок выполнения заказа, в зависимости от конкретного продукта, может составлять от шести месяцев до года».

Несмотря на то, что результаты за квартал и прогнозы Broadcom превзошли оценки Уолл-стрит, акции компании упали на торгах в Нью-Йорке в пятницу на 12 %, что стало самым большим падением в течение дня с конца января, пишет Bloomberg. Но даже с учётом этого падения её акции выросли более чем на 57 % за год (по данным Reuters). Акции ещё одного участника ИИ-рынка, Oracle, упали в пятницу на 4 % на фоне новостей о переносе сроков завершения строительства некоторых ЦОД, предназначенных для сервисов OpenAI. Это произошло вслед за обвалом на 11 % после публикации отчёта о результатах за последний финансовый квартал.

Источник изображений: Broadcom

ИИ стал движущей силой фондового рынка и экономики в целом в этом году, поэтому любые негативные настроения на ИИ-рынке могут иметь далеко идущие последствия, отметил CNBC. В минувшую пятницу индекс Nasdaq упал примерно на 1,4 %, а S&P 500 снизился почти на 1 %, причём сильнее всего пострадали компании, тесно связанные с ИИ-инфраструктурой.

Тан раскрыл имя нового клиента, о котором он сообщил в ходе отчёта за предыдущий квартал. Им оказался стартап Anthropic, от которого в IV квартале поступил заказ на $11 млрд на разработку кастомного ИИ-чипа после сделки на $10 млрд в III квартале. Тан также рассказал о подписании Broadcom ещё одного контракта на разработку XPU на $1 млрд, снова сразу не назвав имя заказчика.

Broadcom сообщила о росте выручки год к году на 28 % за отчётный квартал, до $18,02 млрд в основном за счёт увеличения продаж ИИ-чипов на 74 %, что превысило среднюю оценку аналитиков, опрошенных LSEG, в $17,49 млрд. Скорректированная прибыль (Non-GAAP) на разводнённую акцию составила $1,95, что тоже превысило среднюю оценку экспертов в $1,86. Чистая прибыль (GAAP) равняется $8,52 млрд или $1,74 на разводнённую акцию. Тан сообщил, что выручка от продаж ИИ-полупроводников удвоится в I финансовом квартале по сравнению с прошлым годом и составит $8,2 млрд, благодаря кастомным ИИ-ускорителям и коммутаторам Ethernet для ИИ-инфраструктуры.

Кирстен Спирс (Kirsten Spears), финансовый директор Broadcom, указала в пресс-релизе, что в 2025 финансовом году скорректированная EBITDA выросла на 35 % год к году, до рекордных $43,0 млрд, а свободный денежный поток составил $26,9 млрд. Она предупредила, что «валовая маржа будет ниже» для некоторых ИИ-систем Broadcom, поскольку компании придётся закупать больше комплектующих для производства. Следует отметить, что снижение рентабельности, по крайней мере в краткосрочной перспективе, является одним из главных поводов для беспокойства инвесторов. «Сейчас планы многих по расходам кажутся настолько масштабными, что паниковать преждевременно», — считает, в свою очередь, Бен Рейтцес (Ben Reitzes), аналитик Melius Research.

Выручка группы полупроводниковых решений Semiconductor Solutions достигла $11,07 млрд, увеличившись на 35 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. $6,7 млрд из этой суммы пришлись на ИИ-продукты. Менее чем за три года выручка Broadcom от аппаратного обеспечения для ИИ-инфраструктуры выросла в 10 раз.

Бизнес по разработке инфраструктурного ПО принёс компании $6,94 млрд (рост год к году на 19 %). Тан сообщил, что большая часть этого роста связана с продажами решений VMware, которые, по его словам, обеспечат двузначный рост до 2026 года. Это является замедлением по сравнению с 26-% ростом в годовом исчислении, зафиксированным в 2025 финансовом году, отметил The Register. Однако рентабельность подразделения ПО выросла на 6 п.п. до 78 %, что отражает завершение процесса интеграции VMware в Broadcom.

Что касается итогов за весь 2025 финансовый год, то выручка Broadcom составила $63,89 млрд (рост год к году на 24 %), чистая прибыль (GAAP) — $23,13 млрд (рост — 292 %), чистая прибыль на акцию — $4,77 (рост — 288 %).

Тан прогнозирует, что полупроводниковый бизнес обеспечит Broadcom быстрый рост, и сообщил, что в I квартале 2026 финансового года компания ожидает получить выручку $19,1 млрд, что на 28 % больше, чем в предыдущем году. Хотя многие рассчитывали на сделку с OpenAI после объявления в октябре о новом клиенте, Тан развеял эти надежды, заявив инвесторам: «Мы не ожидаем многого в 2026 году».

Broadcom также воздержалась от предоставления годового прогноза выручки от ИИ-продукции — Тан заявил, что это «постоянно меняющаяся цель». «Мне сложно точно определить, как будет выглядеть 2026 год», — сказал он. — Поэтому я бы предпочёл не давать вам никаких прогнозов».

Вместе с тем он отметил, что прогнозы охлаждения спроса на ИИ-оборудования не сбудутся, сославшись на продолжающееся поступление заказов. «Мы никогда не видели таких объёмов заказов, как за последние три месяца», — сказал Тан инвесторам, добавив, что портфель заказов компании может вырасти ещё больше. Он отмахнулся от предупреждений инвесторов о возможных ограничениях в цепочке поставок, заявив, что Broadcom может получить необходимые мощности TSMC, уклонившись также от вопроса о влиянии стоимости оперативной памяти и указав на новый завод в Сингапуре как на источник необходимых мощностей по упаковке и сборке для удовлетворения спроса.

Также гендиректор Broadcom выразил мнение, что время кремниевой фотоники ещё не наступило. Он заявил, что прежде, чем эта технология станет необходимой, должны пройти две волны инноваций. Первая — масштабирование интерконнектов на основе меди для стоечных систем. Вторая — подключаемая оптика — технология, объединяющая электронные и фотонные устройства.

Cisco Systems, один из лидеров ИТ-индустрии во времена разрастания пузыря доткомов на фоне эйфории инвесторов от потенциальных возможностей интернета и доступности венчурного капитала, вновь вернулась к былым показателям, отчасти благодаря ИИ-буму, пишет Bloomberg.

В минувшую среду акции Cisco Systems выросли на 0,9 % до $80,25, наконец превысив максимум, достигнутый более чем 25 лет назад. Уровень акций компаний на 27 марта 2000 года рассматривается многими экспертами как пик пузыря доткомов, он же был пиковым уровнем индекса Nasdaq 100 до конца 2015 года.

По словам Деки Малларки (Dec Mullarkey), управляющего директора SLC Management, это является своего рода напоминанием о том, как долго может проходить восстановление после кризиса. Например, японскому фондовому рынку потребовались десятилетия, чтобы оправиться от пузыря конца 1980-х годов: «Как только вы теряете доверие инвесторов в результате болезненной распродажи, им могут потребоваться годы, чтобы прийти в себя».

Рост акций в среду был частью более широкого ралли американских фондовых индексов после того, как Федеральная резервная система (ФРС) США снизила процентные ставки на третьем заседании подряд. Индекс S&P 500 вырос на 0,7 %, в то время как индекс Nasdaq 100 прибавил 0,4 %.

Источник изображения: Cisco

Сейчас инвесторы и специалисты по рыночным прогнозам проводят параллели между сегодняшним ралли, возглавляемым «Великолепной семеркой», и прошлым, когда оно достигло рекордного уровня в конце 1990-х годов, а Cisco была одним из т.н. «Четырёх всадников биржи Nasdaq» наряду с Microsoft, Intel и Dell, которые привлекли огромный интерес инвесторов.

За два года, предшествовавших достижению рекордного показателя в 2000 году акции Cisco взлетели почти на 600 % и рыночная стоимость компании превысила $500 млрд. После того, как пузырь доткомов лопнул, Cisco потеряла около 90 % своей стоимости, которая в конце 2002 года упала до отметки в $60 млрд. С тех пор акции Cisco выросли более чем на 800 %, но рыночная капитализация компании остается более чем на 40 % ниже её пикового уровня эры доткомов.

Малларки считает рост акций является «признаком уверенности» в Cisco, хотя сейчас к ней больше подходит определение «коммунальной» компании, а не новаторской. Нынешний рост акций Cisco был обусловлен высоким прогнозом компании по выручке, сообщившей в прошлом месяце, что объём продаж в текущем финансовом году, который заканчивается в июле, достигнет $61 млрд, что выше ожиданий Уолл-стрит и примерно на 1$ млрд больше прежнего прогноза.

Это добавило оптимизма инвесторам в отношении того, что расходы на ИИ-инфраструктуру помогут ускорить рост компании в ближайшие годы. Вместе с тем многие аналитики на Уолл-стрит по-прежнему скептически относятся к тому, что более широкий бум расходов на ИИ-инфраструктуру может продолжаться такими же высокими темпами длительное время.

Oracle объявила результаты за II квартал 2026 финансового года, завершившегося 30 ноября. Выручка и операционная прибыль компании не оправдали ожиданий аналитиков. При этом компания повысила прогноз по расходам, что усилило опасения инвесторов по поводу её возможностей извлечь выгоду из огромного спроса ИИ-индустрии на вычислительные мощности, отметил The Wall Street Journal. В связи с этим её акции упали более чем на 11 % на внебиржевых торгах, показав в итоге самое серьёзное падение в течение дня с 2001 года.

По итогам торгов в среду акции потеряли примерно треть от своей пиковой стоимости в сентябре, когда акции компании показали рекордный за 26 лет рост. Падение акций Oracle подтолкнули к падению акции других участников рынка. Акции AMD и NVIDIA упали примерно на 1 % каждая, а акции облачного провайдера CoreWeave снизились более чем на 3 % (по данным CNBC).

Компания сообщила о скорректированной прибыли (Non-GAAP) за II квартал в размере $2,26 на разводнённую акцию, что значительно выше целевого показателя Уолл-стрит в $1,64 на акцию согласно консенсус-прогнозу LSEG. Вместе с тем выручка компании, несмотря на рост на 14 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до $16,06 млрд, оказалась ниже прогноза аналитиков в $16,21 млрд. Чистая прибыль (GAAP) увеличилась до $6,14 млрд, или $2,10 на разводнённую акцию, с $3,15 млрд, или $1,10 годом ранее.

Источник изображений: Oracle

Выручка от облачных услуг составила $7,98 млрд, что превысило консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных StreetAccount, в $7,92 млрд. Выручка от облачной инфраструктуры (OCI IaaS) составила $4,1 млрд, увеличившись на 68 %. Выручка от облачных приложений (OCI SaaS) равна $3,9 млрд (+11 %). Выручка от интегрированных облачных решений (SaaS) — $1,1 млрд (+18 %), выручка от NetSuite Cloud ERP (SaaS) — $1 млрд (+13 %). Выручка от разработки ПО снизилась на 3 % до $5,88 млрд, что ниже среднего прогноза аналитиков в $6,06 млрд. Продажи оборудования выросли на 7 % до $776 млн, сервисы принесли компании $1,43 млрд (+7 %). Oracle рассчитывает повысить маржинальность OCI на 30–40 %.

Объём оставшихся обязательств по контрактам (RPO) вырос год к году на 438 % до $523 млрд, что выше среднего прогноза аналитиков в $501,8 млрд (согласно данным StreetAccount). Рост был вызван «новыми обязательствами от Meta✴, NVIDIA и др. компаний», сообщил в пресс-релизе главный финансовый директор Oracle Дуг Керинг (Doug Kehring). По его словам, с учётом новых обязательств, Oracle теперь планирует капитальные затраты на весь год в размере около $50 млрд, по сравнению с $35 млрд по состоянию на сентябрь. Капзатраты за 2025 финансовый год составили $21,2 млрд. Для сравнения: годовые капзатраты AWS ожидаются на уровне $125 млрд, Google — $91–$93 млрд, Meta✴ — $70–$72 млрд (а в перспективе $600 млрд), Microsoft — $80 млрд (и до $120 млрд в 2026 финансовом году), а у Alibaba Cloud, не имеющей свободного доступа к передовым ускорителям NVIDIA — $16 млрд. Здесь учитываются несколько разные периоды, но порядок затрат виден.

Объявление в сентябре о том, что портфель заказов Oracle вырос до $455 млрд, привело к резкому росту акций компании. Однако с тех пор их цена упала из-за опасений по поводу уровня риска, который Oracle берёт на себя, развивая свою инфраструктуру. По данным The Register, в ноябре Oracle акции упали на 23 % — в начале месяца они стоили около $250, а в конце — около $200. Керинг попытался успокоить инвесторов, пояснив, что у компании имеется доступ к капиталу из нескольких источников, включая государственные облигации, банки и частные рынки долгового финансирования.

«Кроме того, существуют и другие варианты финансирования через клиентов, которые могут предоставлять свои собственные чипы для установки в наших ЦОД, и поставщиков, которые могут сдавать свои чипы в аренду, а не продавать их», — пояснил он, добавив, что оба варианта позволяют Oracle синхронизировать её платежи с поступлениями средств и занимать значительно меньшие суммы, чем предполагают большинство аналитиков. Кроме того, Oracle отличается от «большой тройки» гиперскейлеров тем, что занимается строительством и развёртыванием ЦОД преимущественно после подтверждения обязательств клиентов.

Следует отметить, что это была первая квартальная конференция по финансовым итогам с участием новых со-генеральных директоров Oracle, Клея Магуйрка (Clay Magouyrk) и Майка Сицилии (Mike Sicilia), которые заняли этот пост после ухода Сафры Кац (Safra Catz) в сентябре. В своём выступлении Сицилия отметил появление новых крупных клиентов облака OCI, в том числе Airbus, Deutsche Bank, LSEG, Panasonic, Canon и Rubrik.

Аналитик Valoir Ребекка Веттеманн (Rebecca Wettemann) назвала в интервью ресурсу SiliconANGLE весьма показательным то, что он счёл необходимым подчеркнуть такое количество успешных сделок с клиентами. «Рынок был очень обеспокоен чрезмерной зависимостью Oracle от OpenAI и других проектов в области ИИ с точки зрения RPO и прогнозов, поэтому этот список успешных сделок с клиентами и ускорения роста приложений демонстрирует некоторое долгожданное разнообразие, что, безусловно, является позитивным фактором», — пояснила она.

Веттеманн назвала хорошей новостью для Oracle и её стратегии капитальных затрат увеличение капвложений, поскольку она пытается занять центральное место в буме ИИ. Некоторые инвесторы обеспокоены огромным долгом, который она взяла на себя для своих инвестиций. Значительная часть портфеля заказов Oracle приходится на OpenAI Group PBC, которая обязалась потратить более $300 млрд на облачные инфраструктурные сервисы Oracle в течение следующих пяти лет. «Чем дольше портфель заказов остается невостребованным, тем выше риск того, что Oracle не сможет его монетизировать, или же ландшафт ИИ изменится настолько, что некоторые клиенты не смогут выполнить свои обязательства», — сообщила Веттеманн.

Аналитик Constellation Research Хольгер Мюллер (Holger Mueller) отметил, что некоторые инвесторы могли заметить, что рост выручки Oracle происходит за счёт значительных затрат, что приводит к снижению прибыльности по мере увеличения объёмов продаж. Вместе с тем он согласился с финансовым директором по поводу того, что долг, который Oracle берёт на себя, не является проблемой. «При процентных платежах в размере приблизительно $1 млрд долговая нагрузка более чем управляема для компании», — сказал аналитик.

Комментируя продажу доли в Ampere, основатель Oracle Ларри Эллисон (Larry Ellison) сказал, что решение было принято, потому что, по его мнению, больше нет смысла продолжать проектировать, производить и использовать собственные микросхемы в своих ЦОД. «Компания привержена политике чиповой нейтральности, — сказал он. — Нам необходимо быть готовыми и иметь возможность использовать любые чипы, которые захотят приобрести наши клиенты».

В свою очередь, Клей Магуйрк отметил, что у Oracle более 211 действующих и планируемых облачных регионов по всему миру. Кроме того, компания наполовину завершила строительство 72 мультиоблачных ЦОД, которые будут интегрированы в облака Amazon, Google и Microsoft. «Наш бизнес по мультиоблачным базам данных — самый быстрорастущий бизнес: во II квартале он вырос на 817 %», — сказал он.

Также следует обратить внимание на слова Майка Сицилии о том, что у компании «огромные преимущества перед конкурентами в области приложений». «Обучение ИИ и продажа моделей ИИ — это очень крупный бизнес, но мы считаем, что существует еще большая возможность — внедрение ИИ в самые разные продукты», — сообщил Сицилия. — Oracle находится в уникальном положении для внедрения ИИ во все три уровня наших программных продуктов: ПО для облачных ЦОД, ПО для автономных баз данных и аналитики, а также ПО для приложений. Все три направления Oracle уже достаточно масштабны — ИИ сделает их всё лучше и масштабнее».

В III финансовом квартале Oracle ожидает скорректированную прибыль (Non-GAAP) на акцию в размере от $1,70 до $1,74 и рост выручки на 19-21 %. Консенсус-прогноз LSEG предполагает прибыль на акцию в размере $1,72 и выручку в размере $16,87 млрд, что подразумевает рост год к году на 19 %.